OpenAI 的年化营收在 2026 年 10 月 8 日被英国《金融时报》报道为接近 500 亿美元：报道称 OpenAI 近期向投资者披露，截至 9 月底的年化营收接近这一数字。这比此前流传的约 700 亿美元低了约 200 亿美元。消息当天就传导到了股市，但把数字拆开看，这次调整的主要原因不是生意突然变差，而是同一笔收入换了一种算法。
200 亿美元的差距主要来自统计口径
此前约 700 亿美元的说法来自投资者层面的信息，其形成方式是拿 OpenAI 的数字去和 Anthropic 的年化营收直接对比。问题在于两家算法不同：Anthropic 的口径把云服务合作伙伴卖出的收入也计入，OpenAI 这次给投资者的数字则不计这部分合作伙伴销售。换句话说，700 亿更像是为横向对比拼出来的毛口径，500 亿是 OpenAI 自己确认的净口径。需要提醒的是，年化营收本身就是把某个月或某个季度的收入放大到全年推算出来的，不是审计过的全年财报数字，两种口径都带有推算成分。OpenAI 对这篇报道拒绝置评。
市场没有等口径解释，先卖再说
报道在 10 月 8 日盘中发布后，美股科技股跌幅扩大：纳斯达克综合指数当天收跌 1.25%，为 8 月中旬以来最差表现，标普 500 指数跌 0.5%。AI 产业链个股普遍承压，英伟达跌 2.9%，英特尔跌 5.3%，甲骨文跌 5.5%。市场反应这么大，是因为不少供应商和云厂商的估值建立在前沿实验室收入高速增长的预期上，领头公司的收入数字被下修约三成，整条链的定价都要跟着重算，哪怕下修的原因只是口径。
真正能定性的数字要等上市文件
判断 OpenAI 的收入到底是什么水平，年化口径之争给不了最终答案。这家公司今年 3 月刚完成一轮 1220 亿美元融资，此前外泄的 2025 年财务信息显示其当年收入约 130 亿美元且支出远高于收入，上市时间也已推迟到 2027 年初。等正式递交上市文件时，审计过的收入、亏损和现金消耗会第一次完整摊开，那才是能和 Anthropic 等对手放在同一张表里比的数字。在那之前，投资者能做的只有一件事：看到年化营收先问口径，是毛是净、包不包合作伙伴分成，不同口径之间不直接比大小。
