美财政部在 2026 年 10 月 22 日抛出了一份拟议规则。当天，财政部在华盛顿发布《拟议规则制定通知》（NPRM），落实国会去年底通过的《全面对外投资国家安全法》（COINS Act）。核心结论只有一句话：美国人今后不得再投资任何开发"超级智能系统"的受关注国家实体——AI 投资从"看情况申报"变成"一律禁止"。
COINS Act 于 2025 年 12 月 18 日随 2026 财年国防授权法案通过，把拜登时代的对外投资限制写进法律并扩大范围。贝森特称，新规旨在防止对手利用美国投资发展威胁美国国家安全的关键技术。
AI 条款：从分级管制变成全面封锁
现行规则按算力和用途分两档：最强或涉军事用途的禁止，其余申报。新规则取消申报档——受关注国家实体只要从事"开发任何超级智能系统"，美国人与之发生投资交易即被禁止。
"超级智能"按特朗普 2026 年 9 月 29 日行政命令替代"人工智能"。定义很宽：能生成文本、图像、代码的机器系统都算，连在他人模型上搭智能体工具层、造人形机器人、自动驾驶、无人机的公司也纳入；只有"纯内部、非商业地使用现成模型"除外。
地域和技术范围同步扩大
地域从中国大陆（含港澳）扩大到俄罗斯、伊朗、古巴和朝鲜。委内瑞拉原在法律文本里，但美国已于 2026 年 3 月承认其新政权，条款实际失效。
技术法定覆盖五个领域：半导体与微电子、人工智能系统、量子信息技术、高性能计算与超级计算机、高超音速系统。财政部还动用加项权力纳入生物科技，包括脑机接口、生物制造设备等。
豁免、申报与处罚
公开上市证券、指数基金等公开市场交易豁免；有限合伙人投风投基金 200 万美元以下且有约束性承诺的豁免；"须申报"类投资过去 12 个月累计不超 5 万美元可豁免申报。"禁止类"交易没有小额豁免。
民事罚款最高为 25 万美元或违规交易金额两倍中的较高者，财政部还可要求撤销交易。财政部估算全年合规成本 231 万至 527.4 万美元。
后续看点
这只是拟议规则，不是生效法律。对美国风投来说，通往中国 AI 公司的投资通道基本被堵死；生物科技新纳入管制，可能波及跨国药企从中国引进管线的交易。后续盯三件事：评论期反馈会否迫使财政部收窄"超级智能"的宽泛定义；最终规则何时落地；其他国家会否跟进对等措施。
