2026年11月2日，Marvell与Lumentum宣布达成最终协议，Marvell将以全股票方式收购Lumentum。每1股Lumentum股票可换4.500股Marvell普通股，按公告口径，这笔交易的企业价值约为1150亿美元，相当于每股约1132美元，比两家公司10月28日未受交易传闻影响的收盘价溢价约23.9%。交易完成后，现有Marvell股东约占合并后公司的67%，Lumentum股东约占33%，均按完全稀释口径计算。两家公司董事会都已一致批准，但交易仍需双方股东和监管部门批准，预计2028年上半年完成。
这笔交易的赌注很具体：铜缆正在成为AI集群扩容的瓶颈。Marvell在公告里说，随着带宽需求快速增长和铜基连接的物理限制，行业正在加速转向光技术，尤其是在机柜内与机柜间互连要求更高的新架构里。合并后，Marvell的电与光互连、交换和定制芯片能力，将与Lumentum的高性能激光器、光收发器、光电路交换和化合物半导体制造能力拼在一起，覆盖从分布式数据中心到先进半导体封装内部的连接需求。AI基础设施专题
铜缆到顶了，交易赌的是光连接一体化
对数据中心建设者来说，真正的变化不在某一个器件，而在“深度协同设计”：电气和光学信号链要一起设计、一起验证，才能在带宽、性能和能效上同时达标。Marvell预计，合并将把合计可触达市场扩大到5500亿美元，并有望带来超过10亿美元的年化成本协同效应，在交易完成后的第一年增厚非通用会计准则每股收益。这些都是公司的预期，不是已经兑现的结果，最终兑现程度要看整合执行和市场需求。管理层方面，Marvell董事长兼首席执行官Matt Murphy将继续领导合并后的公司，Lumentum的三名董事将加入Marvell董事会。光模块专题
2028年前，两家公司还是分开运营
在交易完成之前，Marvell和Lumentum仍是各自独立的公司，客户的采购和供货关系不会因为一纸协议立刻改变。由于对价是固定换股比例，交易的美元价值会随Marvell股价波动，最终数字要到交割时才能确定。接下来值得看的节点很明确：双方股东投票、监管审批，以及Marvell向美国证券交易委员会提交的S-4注册文件和联合委托书。对正在规划光互连路线的厂商来说，这笔交易真正的考验在交割之后：两种技术路线能不能真的融合成一套可量产的方案。
