2026年11月3日，AMD公布2026年第三季度财报：营收134亿美元，同比增长45%，创单季新高；数据中心业务收入85亿美元，同比增长97%，几乎翻倍。这份财报的关键不在营收本身，而在四季度指引：AMD预计四季度营收约170亿美元，同比增长约66%，意味着数据中心需求仍在加速，下一季度的看点是产能能不能跟上。
数据中心凭什么翻倍
按AMD新闻稿的口径，三季度数据中心收入为85.46亿美元，增长来自EPYC服务器处理器的强劲需求，以及Instinct MI450系列GPU的上市。AMD在新闻稿中点名，Anthropic、Meta、微软、OpenAI和甲骨文云基础设施正在首批Helios机架级方案上运行模型与工作负载，Helios由Instinct MI450系列GPU和第六代EPYC处理器驱动。苏姿丰在新闻稿中说，需求持续走强，预计四季度随着Helios和Venice产能爬坡，增长会进一步加速。四季度指引的中点对应环比增长约27%，非GAAP毛利率预计约55%。
财报里还有两处要分开看
另一面，客户端与游戏业务收入37亿美元，同比下降8%：其中客户端业务收入29亿美元，同比增长7%，由锐龙移动处理器销售带动；游戏业务收入7.73亿美元，同比下降40%，原因是半定制与显卡收入减少。嵌入式业务收入11亿美元，同比增长29%，航空航天与国防、汽车、通信和工业市场均有增长。
盈利口径也要分清：GAAP每股收益1.46美元，非GAAP每股收益2.09美元，同比增长74%，两者之差包括11亿美元的客户认股权证公允价值重估等非现金项目。在随后举行的电话会上，苏姿丰表示，按目前可见度，AMD预计2027年营收增长超80%，数据中心占比将超80%，服务器收入约翻倍——这是管理层在电话会上的展望，不是新闻稿中的正式指引，实际结果仍取决于市场与供应。
下一步要盯哪两件事
下一步要盯两件事：一是Helios机架与Venice的出货爬坡是否兑现四季度指引，二是数据中心收入占比继续抬升后，游戏业务的拖累会不会缩小。AMD下一次财报公布四季度实际数字时，这两点就是检验这份指引的标尺。
